华尔街投资者正在熟练掌握应对特朗普政策威胁的节奏。最新的格陵兰关税风波从威胁到退让仅用数天，远短于此前4至6周的典型周期，"TACO"（Trump Always Chickens Out，特朗普总是退缩）思维已深度嵌入市场定价机制。
美东时间21日周三，特朗普宣布，已与北约秘书长吕特就格陵兰岛问题达成协议框架，由此暂缓始于2月1日生效的对欧洲国家加征计划。据新华社报道，特朗普在瑞士达沃斯与吕特会晤后称，暂时不会按原定计划向反对美国得到格陵兰岛的欧洲八国加征关税。此前一天，美国股市单日蒸发超1万亿美元，创下4月以来最严重的抛售之一。尽管特朗普将这次下跌称为"花生米"，但政策转向的时机凸显了市场波动对其决策的影响力。
"政府对股市走势显然存在敏感性，"管理2140亿美元资产的Man Group首席市场策略师Kristina Hooper表示，"这在退让决定中表现得非常明显。"Corpay首席市场策略师Karl Schamotta称，特朗普对华尔街反应的评论"发出了信号，这击中了他的痛处"。
这一动态正在改变市场行为模式。投资者一方面越来越确信特朗普会在市场压力下妥协，另一方面也在被迫适应更极端的政策威胁。Ninety One投资组合经理Jason Bobora-Sheen警告："市场面临的风险是，这种动态可能让'狼'有一天比预期更接近。"
市场力量迫使快速转向特朗普的格陵兰关税威胁引发的市场震荡促使政策立场迅速逆转。周二美股遭遇逾1万亿美元损失后，到周三下午特朗普已放弃对欧洲盟友的关税计划。
白宫发言人Kush Desai辩护称："任何怀疑特朗普总统在他人拒绝达成协议时说到做到意愿的人，应该去问问马杜罗或伊朗的想法。"
投资者首次领教"TACO"是在4月1日之后的市场动荡中。当时特朗普贸易战的规模和范围令投资者震惊，美股暴跌，国债市场也受到冲击。但随后的反弹同样猛烈，让抛售股票的投资者损失惨重。
政策试探周期显著压缩全球投资者已习惯特朗普政策声明的模式——通常在股市、债市和汇市休市的周末宣布。
瑞士Syz银行首席投资官Charles-Henry Monchau此前描述过一个4至6周的"特朗普关税周期时间线"：从"冲击阶段"开始，股市下跌、波动率上升，随后是美国官员安抚市场，最后以解决承诺收场。
"这次（格陵兰事件）要短得多，"Monchau表示，"也许是因为对所有人来说风险都太高了。"
其他案例包括去年7月美元单日下跌，当时传出特朗普向议员询问解雇美联储主席鲍威尔的可能性。在特朗普表示"不打算采取任何行动"后，美元迅速反弹。
Pictet Asset Management首席策略师Luca Paolini指出：
"现在与当时的区别是，特朗普的政治资本少得多。中期选举临近，痛苦阈值要低得多。"
部分投资者担心，TACO预期如此普遍，可能削弱市场对经济或政治冲击的反应能力。在格陵兰危机高峰期，一位政府债券市场投资者表示，他们试图"主动避开所有格陵兰噪音"——债市反应确实比股市温和。
Allianz Global Investors公开市场首席投资官Michael Krautzberger在本周特朗普退让前曾表示：
"如果我是某些欧洲政府的顾问，我会说：你几乎需要制造一点市场波动，因为特朗普对此非常在意，比其他政治家更甚。"
周四特朗普返回美国时，标普500指数收涨0.6%。期货显示周五将进一步上涨0.2%。
投资者调整应对策略面对新常态，一些跨市场投资者选择在高风险演讲和事件前战术性减仓，同时长期持有黄金等可能受益于不确定性加剧的大宗商品。
黄金本周延续破纪录涨势，即使在特朗普格陵兰政策转向后仍继续上涨，交易价格接近每盎司5000美元。
Royal London Asset Management多资产负责人Trevor Greetham表示，他一直在买入黄金，以对冲特朗普推行某些极端政策的风险，例如在鲍威尔继任者任期内限制美联储独立性。
"感觉市场有点像温水煮青蛙，温度在不断上升，"他说，"（风险是）你对10年或20年前会引发相当大抛售的触发因素变得免疫了。"
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